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物流专题

物流业:期待“菜鸟”革命

更新时间:2013/6/7 10:27:00 来源: 浏览:517 次

日前,阿里巴巴联合银泰、复星、富春、顺丰和四通一达,以及相关金融机构共同宣布“中国智能物流骨干网”项目正式启动,合作各方共同组建“菜鸟网络科技有限公司”(以下简称“菜鸟网络”),计划投资 3000亿,先期投入 1000亿,计划在 5-8 年内建立一张能支撑日均 300 亿网络零售额的智能物流骨干网络,其中主要在于建设仓储设施网络。菜鸟网络的消息驱动A股市场上的物流股持续暴涨。

  物流成为电商瓶颈

  淘宝、天猫商城在近几年出现了爆发式的增长,其销售额由2009年的2000亿左右暴涨至2012年的超过1万亿,占社会零售总额的比重已经接近5%,淘宝网通过支付宝解决了资金流、通过阿里云计算解决了信息流问题,但物流一直是其相对的软肋,目前淘宝网产生的包裹量已经超过我国整体包裹量的60%,而这一直是由各个快递公司自行解决,缺乏整合。淘宝网在目前的体量上,各个快递公司单独作战还能够满足,但要满足淘宝/天猫商城的继续高速增长,如果要达到其年销售额10万亿目标,即使考虑到社会零售本身的增长,届时其占中国社会零售总额的比重仍将超过20%,如此巨大的体量,仅仅依靠取件送件的快递模式是不可能完成的,因此物流将不可避免地成为其发展瓶颈。

  正因为我国物流行业非常落后,在效率和服务上难以满足电子商务的高速发展,马云一直希望能在物流领域加大投资,想解决这个发展瓶颈,因而投资的世宝物流和星辰急便,但前者最终只能去收购汇通快递,目前也未进入行业前五,而后者虽然顶着云物流的概念,却最后被迫解散。但目前淘宝/天猫商城的主要竞争对手,包括京东商城、苏宁易购以及易迅网等电子商务网站纷纷大规模投资建设物流网络,以降低整体物流成本,并且在物流环节建立区别于其他竞争的服务优势。

  对于淘宝/天猫商城而言,一方面分散凌乱的快递服务已经使其在服务水平及便捷性上开始落后京东商城等,而且随着京东规模的进一步成长,其快递成本也有可能低于淘宝/天猫的快递模式;另一方面,随着居民消费能力的提升,C2C的高速增长已经逐步让位于B2C,未来厂商B2C直销很可能成为未来发展的方向,商城上卖方的规模和集中度在不断上升,传统的取件派件的快递服务已经无法满足这种商业发展趋势的需求。因此,为了满足其庞大的电子商务帝国的发展,为了实现其未来销售额上10万亿的战略目标,阿里巴巴建立庞大的物流网络就成为其必然的选择,虽然此物流网络未来将向全社会开放,但主要目的仍是为了迎合其电子商务的发展战略。

  “菜鸟网络”成败一线间

  之前淘宝网也曾经两次投资物流产业,但均未取得很大的成功,“星辰急便”甚至最终被迫解散,以前的投资为什么会失败,能否成为这次菜鸟网络的前车之鉴?菜鸟网络究竟有多大的成功概率?

  我们认为C2C和B2C对物流服务方式的需求有很大的不同C2C模式的取件派件都很零散,而B2C的模式是取件集中但派送零散。

  首先,集中式的仓储和物流服务不符合C2C模式的需求。目前淘宝/天猫商城80%以上的销售额集中于淘宝网,天猫商城大概占到20%左右,C2C模式意味着买方和卖方都相对比较分散,而且规模都不大,配送基本上是小批次高频率,在这种状况下,如果强求卖方将商品先送存至大仓储中心,然后再将这些物品配送给买方,将明显增加服务的流通环节和成本水平。在无法给卖方节约物流成本也无法给买方提供便利的情况下,集中式的仓储和物流服务也就难以强加给卖方。这也是百世物流和星辰急便难以获得成功的一个关键因素,因此我们认为从某种意义上说,C2C的淘宝网实际上不需要“菜鸟网络”这种集中式的仓储服务,传统的快递公司的分散传递才是满足这种需求的最佳选择。

  其次,B2C的发展必然需要集中式的仓储物流服务,这是菜鸟网络成功的关键。如果依然采取各个快递公司分散的自取自送,一方面每个快递公司或“卖家”都需要建立自己的仓储物流网络,物流的集约性无法体现,而且配送的服务标准也可能良莠不齐;另一方面,卖家只能从生产地就将包裹打包向全国发送,快递服务的便捷性无法满足。

  而菜鸟网络的建立,将可以依托于阿里云计算的海量数据,分析发现需求地的商品需求的品类和数量,从而计算分析出各个卖家的最佳仓储物流策略,并且可以在需求地预先储备一定的商品,这样做能给卖家买家甚至快递公司带来多方面的好处:首先对于卖方而言,一方面,菜鸟网络可以在生产地将各个卖方的物品集合起来,采取类似于德邦物流的零担整车的方式,整车发送至需求地,节约卖方的物流成本;另一方面,可以在需求地根据需求分析,灵活而且集约化的进行仓储,减少存货资金占用并且仓储成本。对于买方而言,由于很多时候在需求地已经商品存货,因此商品的订购可以在尽量短的时间内配送到手。因此菜鸟网络将能够给阿里巴巴的B2C发展战略实施提供很大的支持,而反过来如果淘宝/天猫商城能够成功向B2C转型和发展也将对菜鸟网络的成功提供极大的支撑。

  因此我们认为菜鸟网络能否成功取决于淘宝/天猫商城向B2C的转型能否取得成功,这个话题超出了我们能判断的范围,我们只能简单分析:欧美国家电子商务B2C的规模远远低于中国,其原因我们认为可能和城镇人口居住的密集程度有关,欧美居住郊区化且很多居于别墅,难以实现低成本高效率的物流配送,而中国城镇人口居住的高密度决定了中国配送服务的集约性和经济性,使得B2C大发展成为可能,这也是中国B2C发展远远超过欧美国家的主要原因,借助淘宝/天猫海量的买家客户,并且基于目前淘宝卖家集中度越来越高的趋势,我们认为淘宝天猫向B2C的转型也许能够获得成功,从目前发展的态势看,天猫的发展已经明显快于淘宝。

  由于菜鸟网络是一个5-8年的中长期计划,因此短期内对物流行业不会产生很大的实质性影响,但中长期则不同:尽管菜鸟网络主要是为了满足阿里巴巴电商帝国的发展战略,而且也将依托于淘宝/天猫商城向B2C的成功转型,但是我们认为作为开放型的物流网络,中长期仍将可能对我国物流行业产生革命性影响。由于其规模庞大,是一张能支撑日均300亿网络零售额的智能物流骨干网络,日均300亿意味一年的处理量将超过10万亿,能达到目前社会零售总额的50%,这么庞大的体量将对很多方面都会产生巨大影响:

  首先,对于供应链的影响:菜鸟网络集约化的配送将可能使配送成本明显降低,B2C的大发展可能意味着未来销售将更加扁平化,销售端的供应链可能将更加简单,厂商可以大量通过天猫的商务平台和菜鸟的物流平台进行直接销售。

  其次,对于快递行业本身的影响,对标准快件快递市场影响不大,主要是对电子商务快递市场存在巨大影响。好的方面:1、菜鸟网络自己不做快递,天猫B2C的发展将可能降低京东商城等电商自建物流网络对快递行业的冲击;2、通过零担整车的集约化配送和多公司的整合化仓储,将能够有望降低快递公司的成本;不好的方面:1、减少快递公司的全程参与度,快递公司将可能更多地从事需求端最后一公里的派件业务,降低快递公司自身的网络价值;2、逆转快递公司与淘宝网的关系,未来快递公司对淘宝网的依赖度会明显提升。目前A股上市公司只有外运发展存在快递业务,但其中外运敦豪主要是国际快件业务,未来如果能够加入菜鸟网络平台,可能在成本控制方面带来一定的集约效应。

  第三,对仓储行业的影响:可能会加大城市仓储设施的供给,从而对原有仓储设施产生一定替代作用,加大仓储企业的竞争。当然,对于类似生产类仓储企业(飞力达)和生产资料相关仓储企业(中储股份、保税科技和恒基达鑫)的影响不大。而对于物流园区的企业,如果能够参与到菜鸟网络,将有望给公司带来长期增长空间,如象屿股份。

  第四,对于陆路运输行业的影响:菜鸟网络将可能使未来货品的集中度明显提升,而且将可能是全国性的网络化运营,运输企业必须也能够与菜鸟网络进行大数据交互,从这个角度上说,菜鸟网络将可能会明显提升运输企业的集中度,小的运输公司或个体户将可能会逐步丧失生存空间。

  第五,对铁路行业的影响:菜鸟网络的集约化经营将使货品更加集中,而不是像现在处于分散的状态,这将有利于铁路行业组织大规模的班列运输,这将有可能进一步降低菜鸟网络的物流成本,而且这些货品都是铁路行业俗称的“白货“,非常适合于铁路集装箱运输。

  整体上,菜鸟网络一旦成功实施,将可能对我国物流行业产生革命性的影响:减少流通环节、提升物流行业的集中度、提升我国物流效率并且降低物流成本。就上市公司的影响而言,由于短期内菜鸟网络还处于投入期,一两年内对现有上市公司的影响都不大。从中长期来看,可能利好运输公司、铁路集装箱货运和能够参与进入的物流园区公司。

  首先是物流股作为交运里面唯一可以称得上成长股的板块,但整体上自年初以来除少数几家公司(怡亚通、保税科技和新宁物流)以外滞涨明显。

  其次,现代物流契合“调结构、稳增长”经济发展思路,行业景气前景一致看好。现阶段的中国物流产业做得很辛苦,单价很低,但整体物流成本仍然很高,症结在于缺乏规模集聚效益(影响运输成本、仓储成本),以及缺乏信息技术的创新与投入(影响管理成本),向物流环节要效益为物流商创造市场空间,因此物流上市公司成长性相对于其他交运子板块更易得到市场认可。

  从目前的情况来说,物流股由于受到行业货运需求不旺的影响,业绩增速普遍有所下滑,行业整体利润增速2012年为2%,而2013年一季度同比增长7%,我们预计二季度行业仍可能延续一季度的增长情况,整体上,物流行业的基本面并没有出现显著改善或者高速成长,从这个角度上,行业整体缺乏估值水平持续提升的业绩基础。而且由于菜鸟网络对行业短期的实质性并不大,因此我们更多地将此定义为交易性机会,但在目前市场偏好成长股且流动性充裕的情况下,股价上涨能持续多长时间也很难判断。由于菜鸟网络近几年对上市物流股的实质性影响都不大,因此我们更多地还是从估值和基本面来推荐公司,我们建议可关注基本面良好、估值较低且涨幅比较小的铁龙物流(600125)、飞力达(300240)、建发股份(600153);象屿股份(600057)也可能存在一定交易性机会。


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